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美聯儲QE時代今晚將結束，白銀何去何從？

時間:2014-10-29 14:56:10 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

時隔兩年零一個月后，曾經令市場愛恨交加的美聯儲第三輪量化寬松(QE3)，也許將在今晚正式退出歷史舞臺。美聯儲將于10月28-29日舉行10月貨幣政策會議，并于北京時間周四凌晨2點公布利率決議結果。

目前，市場普遍預期美聯儲決策者今晚將結束第三輪量化寬松計劃，因為美國經濟穩步增長，即使增長低于目標。此次FOMC會議聲明的措辭也將格外受到關注，投資者欲從中判斷近期全球事件對美聯儲的想法造成了多大程度的影響，金融市場和商品市場的參與者們也將從中挖掘美聯儲(FED)會在朝著利率政策正常化邁進上采取怎樣的下一步行動。
而白銀價格也將于此歷史性的時刻迎來新趨勢的選擇。過去兩個月里，白銀價格完成了近年新低的觸探和企穩反彈的行情，但至今仍未見明顯的反攻行情出現，持續低位震蕩行情顯得不溫不火，雖然技術面多次出現趨勢反轉需求，但始終缺乏基本面的有力刺激。

美聯儲QE3結束在即，按照傳統思路貨幣環境收緊，美元理應得到強勁的支撐從而壓制白銀價格。但根據歷史經驗來看，往往真正左右白銀價格的是市場預期的走向，此前白銀價格不斷走低探底過程中實際已經將QE退出的影響消化在價格之內，而當預期得到兌現后，卻反而容易出現逆向走勢的行情。

因此，雖然今晚不出意外將迎來QE時代的終結，但對于白銀而言卻很有可能是真正實現趨勢反轉的良機。此外，投資者今晚除了圍觀QE終結外，更為關心的還是未來美聯儲貨幣政策的走向，即希望從今晚決議內容中尋找加息時間的蛛絲馬跡。

目前多家投行和機構一致認為美聯儲將在10月結束QE。但在結束QE后，可能會持續“相當長一段時間”才會開啟加息步伐。美聯儲需要審時度勢，觀察全球經濟的發展形勢，以及美國國內就業及通脹的前景。美聯儲在利率決議之后公開的前瞻指引也是重中之重。

高盛預計，美聯儲10月決議聲明可能對海外近期態勢進行評價，但若稱美國經濟前景風險偏于下行，對市場而言將是一個“意外鴿派”的立場。其他可能的措辭變動包括：小幅上調對就業市場的前景預估。

高盛認為，對于“結束QE后相當長一段時間維持低利率”的措辭，美聯儲在10月決議聲明中將僅做微幅調整，即更改為“相當長一段時間維持低利率”(去掉“結束QE后”)。

美聯儲9月會議紀要暗示，任何重大政策轉變都可能是在有新聞發布會的決議會議上，比如，在12月份對政策前瞻做出重大調整——而在12月還是其之后，將取決于FOMC對“時間因素”措辭的舒適度有多高?

道明證券(TD Securities)策略師穆爾瑞納(Millan Mulraine)和渣打銀行(Standard Chartered)經濟學家科斯特格(Thomas Costerg)認為，誠然美國經濟面臨著不一而足的全球性風險，且美國通脹動能衰減，但美聯儲仍然不可能推遲結束QE政策，也不可能迅速地擴大資產購買規模。

穆爾瑞納和科斯特格預計，美聯儲10月份決議聲明的確會釋出“鴿派”(傾向于放寬貨幣政策)信息，比如提及美國物價上漲的前景不如從前，但同時會宣布結束當前每個月150億美元僅剩的QE3。

摩根大通(JP Morgan)首席經濟學家費羅列(Michael Feroli)認為，雖說FOMC中許多成員都在利率前瞻指引中“相當長一段時期”的表述去留上持保留態度，但在10月份政策會議上決定徹底撤出QE3的同時拋棄“相當長一段時期”的表述實在太過冒險。

德意志銀行(Deutsche Bank)經濟學家預計，美聯儲將按照原計劃在本月底結束量化寬松(QE)項目，但聲明中對聯邦基金利率的前瞻指引部分將保留“相當長時間”(considerable time)這一措辭。

法國興業銀行(Societe Generale)策略師團隊撰文稱，美聯儲可能會對利率前瞻指引中“相當長一段時期”的表述做出適當的調整，這應當通過強化取決于經濟數據來衡量和對沖。
縱覽各大機構的觀點，不難發現基本上經濟學家們對于美聯儲今晚將宣布結束QE的觀點保持一致，而對于利率前瞻指引也統一觀點將保留“相當長時間”這一措辭不變，部分機構認為同時可能釋放少許鴿派信號�？傮w來說今晚決議內容偏向中立或略微傾斜于鴿派的可能性較大。

若逾期屬實，白銀價格今晚應能在一定程度上展開反攻，若市場交投情緒足夠高昂，不排除白銀價格在今晚報復性反彈并實現趨勢反轉信號的可能性。

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