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瑞士央行實施負利率，美聯(lián)儲加息時間推測

時間:2014-12-19 12:04:12 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

瑞士央行(SNB)周四(12月18日)意外宣布實施負利率，相信所有的投資者第一時間都把聚焦在了瑞郎匯率本身。然而，從瑞士央行此次“半路殺出程咬金”的時間點看，或許就已經(jīng)頗有意思：首先，瑞士央行宣布日子巧好是美聯(lián)儲叩開加息大門的第二日。其次，瑞士央行表示，負利率將自2015年1月22日起生效。

很明顯，瑞士央行周四意外祭出負利率手段，只為了兩件事，一是在美聯(lián)儲決議后，采取措施緩解近期歐元兌瑞郎持續(xù)逼近匯率下限的壓力(歐元兌瑞郎在瑞士央行黃金儲備公投短暫回升后，目前持續(xù)回落)，二則是對歐洲央行明年初可能實施的QE政策的提前預(yù)防。換句話說，瑞士央行昨日的舉動，似乎令歐洲央行明年1月出臺全面QE的可能性大增。

周四(12月18日）紐約盤初，剛剛公布的美國上周初請數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，數(shù)據(jù)公布后，黃金暫時持穩(wěn)于1200美元/盎司關(guān)口上方，暫報1204美元/盎司。白銀交投于16.09美元/盎司附近。具體數(shù)據(jù)顯示，美國12月6日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為28.9萬人，預(yù)期29.4萬人，前值29.5萬人。

美國諮商會(Conference Board)周四(12月18日)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，用于衡量美國未來經(jīng)濟活動的一項指標(biāo)在11月份繼續(xù)穩(wěn)步上升，諸多跡象顯示美國經(jīng)濟仍然會在2014年冬季溫和增長，表明美國經(jīng)濟潛在增速非常穩(wěn)定。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國11月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)(LEI)月率升幅意外地持穩(wěn)于0.6%，預(yù)期升幅會收窄至0.5%，10月份由上升0.9%修正為上升0.6%；美國11月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)為105.5，10月份由105.2修正為104.9。
強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使投資者對美聯(lián)儲將在明年上半年提前加息的預(yù)期進一步升溫，而此前周四凌晨美聯(lián)儲公布利率決議也隱隱暗示了這一點，此后耶倫在新聞發(fā)布會上同樣暗示加息時間可能是明年4月份，這無疑將在未來一段時間內(nèi)始終給白銀施加壓力。

當(dāng)?shù)貢r間17日，美聯(lián)儲本年度的最后一次議息會議落幕。這一次，美聯(lián)儲又跟市場玩了一次“文字游戲”。對于何時加息，美聯(lián)儲稱要市場保持“耐心”。在聲明中，美聯(lián)儲稱應(yīng)對何時啟動貨幣政策正常化保持耐心，并強調(diào)這一措辭與此前聲明中“在相當(dāng)長一段時間里保持超低利率”的說法是一致的。

值得一提，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)在新聞發(fā)布會上表示，至少未來幾次會議上不太可能開始貨幣政策正常化，其中“幾次(A Couple)”指的是兩次(Two)。而在新聞發(fā)布會剛剛開始的時候，耶倫還稱至少未來幾次會議上不太可能開始貨幣政策正常化。

如果美聯(lián)儲按慣例在2015年1月、3月、4月舉行貨幣政策會議，那可能就意味著FOMC會在2015年4月份開始加息。

4月加息的狀態(tài)與此前市場上的兩個案例不謀而合。一是，耶倫曾在走馬上任后的第一次新聞發(fā)布會處女秀上曾漏嘴，表示美聯(lián)儲可能會在結(jié)束購債后“六個月”后展開加息，以目前美聯(lián)儲10月結(jié)束購債的事實，屆時加息的節(jié)點巧好是明年4月。

二是美聯(lián)儲2003年末接近加息周期時的做法也與目前非常相似。那年12月，美聯(lián)儲稱其不再認為通脹率下降是主要風(fēng)險，而是認為通脹面臨的風(fēng)險均衡，藉此暗示接近收緊貨幣政策。在接下來的那次會議上，美聯(lián)儲棄用了“相當(dāng)長時間”的承諾，稱其可能對撤出刺激保持“耐心”，直到5月才轉(zhuǎn)而稱加息可能將“慎重有序”。緊接著在6月的會議上，美聯(lián)儲加息25個基點。根據(jù)這樣的經(jīng)驗來看，本周放棄當(dāng)前的承諾，確實可能表明美聯(lián)儲最早在明年4月行動。

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