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2014貴金屬總結(jié)，2015貴金屬展望

時(shí)間:2014-12-24 10:05:32 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

時(shí)光剎那，彈指一揮間，轉(zhuǎn)眼2014已至歲末。憶往昔，2014年貴金屬市場風(fēng)起云涌，盡管年中烏克蘭危機(jī)一度激發(fā)了黃金強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求，但由避險(xiǎn)催生的金價(jià)上揚(yáng)卻沒能抵擋得住美國樂觀的宏觀前景以及歐洲復(fù)蘇的急劇惡化。在利空禮炮連連發(fā)力的背景下，貴金屬最終沒能逃脫曇花一現(xiàn)的悲慘命運(yùn)。

一、QE壽終正寢，黃金腹部受敵

2014年，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的逐步正常化是打壓黃金下行的關(guān)鍵因素。回首2014，美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇是市場有目共睹的。盡管受年初暴風(fēng)雪的消極影響，美國經(jīng)濟(jì)一度回落至2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的水平。但是后半年，房市、零售業(yè)和就業(yè)市場數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖，無疑印證了美國經(jīng)濟(jì)筑底復(fù)蘇的格局已經(jīng)在所難免，而正是出于對(duì)美國宏觀前景的樂觀預(yù)期，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的呼聲不絕于耳，加息預(yù)期的不斷升溫，最終將貴金屬帶入了萬劫不復(fù)的深淵。

與此同時(shí)，美國QE政策的穩(wěn)步退出，掀起了金融市場的頂級(jí)颶風(fēng)。在2008年次貸危機(jī)的肆虐下，常規(guī)的寬松貨幣政策已經(jīng)無計(jì)可施，在這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)不得不創(chuàng)造性的推出了后市褒貶不一的量化寬松貨幣政策。時(shí)隔5年，站在QE的終點(diǎn)審視初衷，我們不得不承認(rèn)，QE的確是美國次貸危機(jī)的救世主，在3輪QE的助推下，美國經(jīng)濟(jì)從衰退的泥潭中緩緩爬出，成為了全球大蕭條之后，首個(gè)成功登頂?shù)膰摇Ｗ鳛闀r(shí)代的產(chǎn)物，QE已經(jīng)完美卸命，在美國經(jīng)濟(jì)不斷向好的今天，略顯偏激的QE就再?zèng)]有其立足的必要，因此，QE的壽終正寢當(dāng)然也是意料之中的。然而，QE的漸行漸遠(yuǎn)卻令貴金屬市場苦不堪言，在少了量化寬松這個(gè)主心骨后，2014年的黃金市場一路南下，而且預(yù)計(jì)未來隨著美國去杠桿化進(jìn)程的不斷加快，黃金的崩盤仍僅僅是個(gè)開始。

二、歐洲央行一松再松，黃金利率比翼齊跌

2014年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然維持著病態(tài)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。一方面，德國依然以較快的速度占據(jù)著歐元區(qū)火車頭的地位，另一方面，西班牙、意大利等邊緣國家卻仍在衰退的邊緣苦苦掙扎。同時(shí)，低企的通脹水平仍然是歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層的心病。盡管2014年下半年以來，剔除能源價(jià)格的通脹水平已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，顯示出歐元區(qū)內(nèi)需出現(xiàn)一定的起色，但年內(nèi)以原油價(jià)格為首的能源價(jià)格的持續(xù)下滑勢(shì)必將在未來很長一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)對(duì)歐元區(qū)的通脹回升造成嚴(yán)重阻礙。

在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，歐洲央行的鴿派傾向越發(fā)明顯，2014年，其兩度降息以及全面QE的勢(shì)在必行一度成為城中熱議的話題，在歐洲央行寬松氛圍不斷濃郁的背景下，歐元一路頹勢(shì)盡顯，美元卻從中受益良多，而作為歐元難兄難弟的黃金也因美元的走高而呈現(xiàn)出了長期的疲勢(shì)。

三、結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新打壓油價(jià)，黃金原油后市堪憂

如果要問年內(nèi)哪個(gè)金融產(chǎn)品令人觸目驚心，那答案無疑是原油價(jià)格的暴跌。承接2013年黃金的崩盤，2014年，原油再度坐上了跳樓機(jī)。回顧2014年原油價(jià)格的走勢(shì)，其跌幅之大令投資者瞠目結(jié)舌。縱觀本次原油價(jià)格的下跌，有三個(gè)方面的因素不容忽視。首先，美國在石油開采和冶煉方面的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新，大幅削減了原油的生產(chǎn)成本，從而成為年內(nèi)油價(jià)下跌的基本原因；其次，2014年烏克蘭危機(jī)引發(fā)的俄美之間關(guān)系的進(jìn)一步惡化，加重了美國對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)制裁的力度，直接推動(dòng)了油價(jià)的暴跌；最后，沙特和美國對(duì)于石油托拉斯霸主地位的爭奪，最終將原油帶入了長期的價(jià)格阻擊戰(zhàn)，從而給年內(nèi)原油價(jià)格帶來了致命的打擊。

綜上所述，在油價(jià)跌跌不休的拉動(dòng)下，長期與原油呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系的黃金無疑也坐上了南下的列車。而未來，隨著全球原油價(jià)格的不斷尋底，預(yù)計(jì)黃金也只能追隨原油呈現(xiàn)相同程度的走軟。而這也就意味著，在不遠(yuǎn)的將來，黃金價(jià)格很有可能會(huì)追隨原油出現(xiàn)新一輪比較可觀的下行趨勢(shì)。

四、2015珊珊而至，黃金涅槃遙不可期

帶著新的希望，2015年珊珊而至。展望2015，筆者認(rèn)為，新的一年里，美聯(lián)儲(chǔ)的去杠桿化仍然是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的愈發(fā)明晰，美元的走強(qiáng)將會(huì)變得無可厚非。而反觀歐元區(qū)方面，隨著歐版QE的呼之欲出，未來歐元攜手其他非美貨幣下行將成為大概率事件。在這種宏觀格局下，2015年，預(yù)計(jì)貴金屬仍將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)。但與此同時(shí)，潛在的地緣政治沖突與穩(wěn)中有升的實(shí)物需求可能會(huì)為熊市中的金銀提供星星之火。但無論怎樣，短暫的反彈仍難撼動(dòng)金銀的大跌之勢(shì)，金銀借助星星之火燎原的愿望恐將胎死腹中。因此，總體而言，2015年，貴金屬想要鳳凰涅槃仍需經(jīng)歷烈焰的煎熬。

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