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美聯(lián)儲仍然堅持年底前加息

時間:2015-08-31 10:47:01 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer認為，有“充分理由”相信美國通脹率會企穩(wěn)，朝美聯(lián)儲2%的通脹目標回升，在低通脹反彈時期也許可以逐步加息，不應等通脹達到2%了才開始收緊貨幣。

距美聯(lián)儲9月會議不到三周，經(jīng)歷本周全球市場劇烈震動，F(xiàn)ischer出席的全球央行Jackson Hole會議吸引了外界更多目光。由于美聯(lián)儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉吉均缺席此次年會，F(xiàn)ischer的講話更受關注。此前穆迪首席經(jīng)濟學家Mark Zandi評論指出，F(xiàn)ischer對通脹的評價很重要，如果他說油價和美元走勢只是暫時的，我們應該關注就業(yè)市場，這可能說明美聯(lián)儲對加息顧慮不太大。

對于外界關心的美聯(lián)儲啟動加息時點，F(xiàn)ischer本周五就在接受CNBC采訪時說，9月仍有很大可能性，現(xiàn)在判斷為時過早。昨日在Jackson Hole全球央行會議座談會的講話中，F(xiàn)ischer沒有確定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：

“我們很可能需要謹慎行事”，“通脹低的時候，也許我們可以循序漸進地撤銷寬松。因為貨幣政策對實體活動的影響嚴重滯后，我們不應等通脹回升到2%才開始收緊貨幣。等我們判斷認為經(jīng)濟有過熱威脅時，將不得不為了對付那種威脅而相應地迅速加息。”

美聯(lián)社評論認為，本周五和周六的講話中，F(xiàn)ischer都明確表示，最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融市場未來兩周的動向?qū)⒂兄谂袛嗝缆?lián)儲是否9月加息。周五Fischer承認，在最近的市場動蕩以前，美聯(lián)儲9月16-17日會議很可能決定加息，但那還不是最后的決定。而現(xiàn)在，這個問題更難以明確，因為美聯(lián)儲要綜合評估中國和華爾街近期變化的經(jīng)濟影響。

在上月的會議聲明中，美聯(lián)儲表示，將在就業(yè)市場再取得一些進展以后，當聯(lián)儲官員“有理由相信”通脹會回升到2%的聯(lián)儲目標時，開始首次加息。現(xiàn)在距離一些分析人士預計美聯(lián)儲可能加息的9月會議還有不到三周，F(xiàn)ischer并沒有明確這些啟動加息的條件是否全都滿足，而是說“我不會、實際上也無法告訴你到9月17日美聯(lián)儲會做什么決定”。

本周公布的7月美國通脹數(shù)據(jù)仍不及預期，美聯(lián)儲常用來參考的PCE物價指數(shù)7月的核心PCE僅同比上升1.2%。但Fischer對美國通脹回升的前景有信心，認為美元升值、油價下跌、美國就業(yè)市場疲軟這些抑制影響都在減少：

“鑒于通脹預期顯然穩(wěn)定，有充分理由認為，通脹會回升，因為壓低通脹的力量——特別是油價和進口價格都在進一步消退。”

不過，F(xiàn)ischer承認美元升值和油價下跌在遏制通脹回升，所以他認為在貨幣政策正�；^程中要謹慎。去年夏季以來，美元名義匯率上漲約17%，F(xiàn)ischer預計美元升值今年會明顯打壓核心通脹上升，直到明年都會抑制實際GDP增長，也許會影響到后年。而且，即使剔除價格波動影響，低油價也在給核心通脹施加下行壓力。

Fischer說，美聯(lián)儲靜候9月4日美國勞工部公布的8月非農(nóng)就業(yè)報告。過去三個月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均23.5萬人。Fischer評價這“遠超就業(yè)市場持續(xù)走強所需的人數(shù)”。

本周五Fischer提到中國的影響，認為中國經(jīng)濟放緩對美國經(jīng)濟影響“相對較小”，人民幣在國際市場有些“小影響”，美聯(lián)儲會觀察人民幣未來發(fā)展，美國擔憂的是中國對亞洲的影響是否波及美國。昨日Fischer講話稱，美聯(lián)儲官員在追蹤“中國經(jīng)濟及其對其他經(jīng)濟體、尤其是美國的實際和潛在影響，甚至比以往更密切關注。”

當有人問到A股本周大起大落是不是受到美聯(lián)儲加息影響時，F(xiàn)ischer的回答顯示，他懷疑是否真影響A股：“A股漲了……大家都知道我們的利率政策是什么，它跌了，大家也知道我們的政策什么樣，所以我不能完全確定哪部分情況可能受到美聯(lián)儲影響。”

盡管最近全球市場動蕩，美聯(lián)儲官員們在Jackson Hole仍然傳遞出堅持年底前加息的信號。

許多政策制定者流露跡象顯示，市場動蕩并不會嚴重影響美國就業(yè)市場持續(xù)改善，以及美國國內(nèi)產(chǎn)出以穩(wěn)定、溫和的步伐擴張。

法國興業(yè)銀行認為，F(xiàn)ischer的評論仍然使美聯(lián)儲有可能在9月份開始加息。Fischer認為，有“充分理由”相信美國通脹率會企穩(wěn)，朝美聯(lián)儲2%的通脹目標回升，在低通脹反彈時期也許可以逐步加息，不應等通脹達到2%了才開始收緊貨幣。

現(xiàn)在，市場顯示美聯(lián)儲9月份開始加息的概率為38%，較上周的24%有所上升。

由于油價下跌和美元走強，通脹可能會長期維持低位。官員們將持續(xù)密切關注市場和中國的情況。但是他們希望，隨著經(jīng)濟產(chǎn)能提升，美國通脹會開始朝2%的目標攀升，以便給加息留出空間。

美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer對美國通脹回升的前景有信心，認為美元升值、油價下跌、美國就業(yè)市場疲軟這些抑制影響都在減少：“鑒于通脹預期顯然穩(wěn)定，有充分理由認為，通脹會回升，因為壓低通脹的力量——特別是油價和進口價格都在進一步消退。”

但是，F(xiàn)ischer沒有確定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：“我們很可能需要謹慎行事”，“通脹低的時候，也許我們可以循序漸進地撤銷寬松。因為貨幣政策對實體活動的影響嚴重滯后，我們不應等通脹回升到2%才開始收緊貨幣。等我們判斷認為經(jīng)濟有過熱威脅時，將不得不為了對付那種威脅而相應地迅速加息。”

美聯(lián)儲推遲加息的一個風險是催生泡沫。一些批評者稱，美聯(lián)儲已經(jīng)扭曲了股票和債券價格，這可能導致未來市場的不穩(wěn)定。

美聯(lián)儲按計劃加息會給美元帶來風險。如果美聯(lián)儲加息，但是其它主要央行仍然維持寬松政策，或進一步采取刺激政策，那么沒有將很可能會持續(xù)升值。這可能打擊美國進口，使通脹面臨向下壓力。

美聯(lián)儲不希望通脹持續(xù)低于目標水平。長期而言，美聯(lián)儲官員們認為，通脹穩(wěn)定更容易使企業(yè)和家庭制定開支計劃。美聯(lián)儲官員Kocherlakota等認為，通脹低于2%是美聯(lián)儲推遲加息的另一個理由。

但是，其它官員不希望美聯(lián)儲把首次加息的時間推遲太久。持續(xù)低通脹很可能會使他們在首次加息后傾向于更加謹慎。美聯(lián)儲克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester表示，美國經(jīng)濟已經(jīng)準備好接受一次適度的加息（modest increase）。

曾任以色列央行行長、現(xiàn)為J.P. Morgan Chase International董事長的弗倫克爾(Jacob Frenkel)周四接受《華爾街日報》采訪時談道，如果你推遲了曾經(jīng)的計劃，會讓人覺得你的計劃和你所引導的市場看法并不一致。他還說，計劃一旦推遲，市場反應將更加強烈。

美聯(lián)儲加息將影響全球市場，包括新興市場國家貨幣貶值和資本外流。美聯(lián)儲加息將給本已動蕩的市場帶來額外影響。 “如果美聯(lián)儲給本來波動就已經(jīng)很大的市場增添影響，那么影響也不會太大。” 印度央行行長Raghuram Rajan稱，“但是，如果美聯(lián)儲在市場波動很低的時候采取行動，我認為市場動蕩總有一天會發(fā)生。”

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