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美國經濟數據走弱美元開啟大跌

時間:2016-03-21 10:51:01 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

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在油價上揚以及美聯儲上周鴿派表態的推動下，市場對美國通脹的預期回升，通脹保值債券(TIPS)在投資者蜂擁之下價格不斷飆漲。

10年期TIPS價格上周累計漲幅達1.7%，推動收益率降至0.26%，創一年新低。貝萊德旗艦TIPS ETF上周漲幅也創2015年3月來單周最大。

美銀美林分析師在近期一份研報中表示，正當TIPS似乎要跌入深淵之際，市場突然迎來狂歡。

受益于石油出口國的凍產協議預期以及美元走軟，美油布油上周五短線紛紛大漲，刷新去年12月8日以來新高，分別超過40和42美元/桶。

而在上周發布的3月FOMC會議聲明中，美聯儲宣布維持12月加息后的利率不變，稱全球經濟仍然帶來風險，近期通脹率仍將維持低位，并表示美聯儲將繼續密切關注通脹形勢。分析師認為，從本次會議來看，美聯儲在進一步收緊政策之前，可能會容忍更高的通脹。

華爾街見聞此前提及，上周公布的數據顯示，美國2月CPI同比增1%，環比下滑0.2%。核心CPI環比增0.3%，同比增2.3%，創2008年10月來最大漲幅。

而從美聯儲最重視的居民消費支出PCE物價指數來看，同樣出現了大幅跳漲，1月同比大增1.7%遠超預期，創2014年10月來最高，接近2%的政策目標。

海通宏觀分析師姜超稱，無論從上述哪個物價指標看，美國通脹都出現了明顯的上升。而觀察TIPS走勢，16年以來各期限收益率不斷下行，其中5年期收益率近期更出現負值，對比同期限國債收益率，反映的隱含通脹預期也持續上行，表明市場已經對美國產生了通脹預期。

從美國常規國債較TIPS的收益率升水，即損盈平衡通脹率來看，姜超的看法也得以印證。上周10年期損盈平衡通脹率也升至1.62，創去年12月以來新高；五年期損盈平衡通脹率升至1.52%，為去年夏季以來新高；兩年期更是升至1.64%，創2014年7月以來新高。

而據英國《金融時報》，Axa Investment Managers固定收益負責人Chris Iggo如今甚至認為，10年期損盈平衡通脹率將升至2%。

美聯儲對加息持謹慎態度，美元匯率三周以來跌幅創四年多新高。高盛仍堅定看多美元，預計美聯儲的鴿派傾向會進一步拉大美國和其他地區的經濟前景差距，加劇美元和其他貨幣的走向背離，今年聯儲會有三次加息。

上月29日以來，彭博新聞社追蹤美元對10大主要貨幣匯率的美元現貨指數跌去3.5%，以如此下跌勢頭，本月美元指數將創下2011年以來最大單月跌幅。美國商品交易委員會（CFTC）數據顯示，在上周美聯儲會議召開以前，美元對8種貨幣的凈多倉規模降至2014年以來最低水平。

高盛駐紐約的貨幣策略主管Robin Brooks在報告中指出，在2014年日本央行和歐洲央行大寬松推升美元當年下半年大漲后，美聯儲可能擔心對經濟形勢樂觀引起美元又一波上漲，不過：美聯儲并沒能扭轉2014年美元的漲勢；經濟數據最終會迫使美聯儲進一步加息，高盛的經濟學家預計今年美聯儲會加息三次。

上周美聯儲的決策無疑是鴿派的意外，但考慮鴿派傾向的美聯儲會讓美國經濟的表現比歐元區和日本的更好，美元與其他貨幣的差距會更大，不會縮小。

華爾街見聞上周文章提到，美元近幾周意外大跌，美聯儲上周決策公布后一度跌至去年10月以來最低點。一些市場人士猜測，上月在上海召開G20峰會期間，央行決策者秘密達成了聯手壓低美元匯率的“上海協議”，目的是平復金融市場。

Brooks在報告中提到，對美元走高的悲觀看法部分源于猜測以上G20峰會達成幕后協議。和去年9月的G20公告相比，上月公告有兩大區別，首先是上月提到應制止各國匯率無序波動，高盛認為這與人民幣不可能一次性大幅貶值的看法一致；其次是上月公告并未像9月公告那樣提到“一些發達國家更有可能貨幣緊縮”，高盛認為這體現出美國官員當時擔心市場，但自那以后市場風險有所緩和，所以這種擔憂已經過時，事實會證明上周美聯儲的鴿派態度也會轉變。

總之，高盛沒有發現任何試圖穩定匯率的秘密計劃，只有央行、特別是歐洲央行的一系列失敗，這最終會擴大美元與其他貨幣的走勢分歧。

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