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黃金價格被操縱對投資者的影響

時間:2016-05-06 16:19:16 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

　　曾經(jīng)是黃金“密室定價”五大行之一的德意志銀行將“密室”的門打開了一條縫，通過有限的光，人們發(fā)現(xiàn)被懷疑已久的貴金屬價格操縱果真存在。

　　雖說以透明化和可監(jiān)管為標(biāo)志的新的黃金定價機(jī)制已經(jīng)在去年就粉墨登場，但如果想想黃金價格在之前相當(dāng)長的一段時間里，都是在5家銀行的商量下私下完成的，這對投資者來說意味著什么呢？

　　當(dāng)然，拋開賬戶盈虧先不說，投資者知道真相后，心里不爽會是第一反應(yīng)，嚴(yán)重的信息不對稱雖然在每組交易中都能遇到，但被當(dāng)作冤大頭蒙了幾十年卻是一種挑戰(zhàn)智商底線的體驗(yàn)。畢竟金融領(lǐng)域的那些自詡的聰明人一直將價格的漲跌用各種模型解釋為看不見的手在起作用，然而被事實(shí)啪啪打臉的卻是有五只看得見的手在撥弄價格。

　　在負(fù)面情緒發(fā)泄完后，再理智地回顧一下交易記錄，其實(shí)只有少數(shù)于五大行做交易對手的機(jī)構(gòu)在之前的買賣中遭受了直接損失，而對于大多數(shù)機(jī)構(gòu)和個人來說，遭遇更多的則是連帶損失。這些損失編成了黃金的一條“價值鏈”，距離五大行越近的機(jī)構(gòu)，其損失可能更明顯，離得遠(yuǎn)的則會經(jīng)歷損失傳導(dǎo)。因此對于不同的投資者來說，如何明確計算自己在黃金價格操縱中的損失，都是一件不容易的事情。

　　相對比較容易厘清由于價格操縱帶來損失的是黃金生產(chǎn)商，尤其是那些與五大行簽署過黃金套期保值協(xié)議的生產(chǎn)商。當(dāng)初他們選擇對自己的產(chǎn)品進(jìn)行對沖操作本來是為了規(guī)避市場波動的風(fēng)險，進(jìn)而鎖定利潤。但誰知提供對沖產(chǎn)品的銀行才是操縱價格波動的罪魁禍?zhǔn)住Ｒ虼死г趯_協(xié)議里的礦產(chǎn)商成了銀行的提線木偶。

　　而在價格操縱里比較尷尬的則是各國的中央銀行。本來央行就扮演著“銀行的銀行”這一角色，但由于他們也在公開市場上對黃金儲備進(jìn)行交易，因此也要遵循五大行制定的價格規(guī)則。當(dāng)央行也要隨著密室定價行的指揮棒跳舞的時候，其黃金儲備的價格看上去就像是一個笑話。唯一能讓央行們部分?jǐn)[脫尷尬的是，他們的部分黃金儲備在布雷頓森林體系瓦解前就已經(jīng)存在，這部分壓箱底的財產(chǎn)要是沒有流動的話，那么就等于沒有收到過被操縱價格的影響。當(dāng)然，那些進(jìn)行過黃金儲備操作的央行或多或少都被擺了一道。

　　對于買幾件黃金首飾，或者幾塊金幣當(dāng)作投資品的個人來說，由于處于價值鏈的末端，其受到價格操縱的影響并不明顯。明顯的例證就是在新的黃金定價機(jī)制出現(xiàn)后，金價的波動程度和之前并沒有多大變化，因此個人對黃金價格操縱的憤怒更多地像是在圍觀神仙打架時對反面角色的同仇敵愾。

　　當(dāng)然，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上看，價格欺詐永遠(yuǎn)是有效市場的組成部分。在五大行密室操控價格失效之后，遠(yuǎn)不意味著黃金投資的風(fēng)險就能得到有效控制，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣f只是價格操縱的隱患被消除，其他風(fēng)險依舊存在。

　　唯一不同的是，之后機(jī)構(gòu)們在投資黃金出現(xiàn)損失的時候，很難將鍋甩給密室定價來背了。

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