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黃金/鉑金比例暗示未來幾年黃金和鉑金都將上漲

時間:2016-06-30 16:58:28 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

當經濟和信用貨幣在惡化時，黃金表現勝過鉑金，而它在金融穩定、經濟增長和對金融系統的信心高的時候表現不如鉑金。預計可能就像在2000年代一樣，在未來幾年里，鉑金和黃金的價格（不一定在未來幾個月里）都上漲。

黃金白銀比是貴金屬中最受關注的比率。然而，我們也可以把黃金價格與鉑金價格聯系在一起。從數學上說，黃金與鉑金的比值是黃金價格除以鉑金的價格。它描述了需要用多少盎司的鉑金購買一盎司的黃金，表明了黃金價格相對于鉑金價格的強弱。該指標的工作原理就像黃金白銀的比率，所以我們不再解釋它的機制，直接分析比率走勢的長期趨勢。

讓我們仔細研究下面的圖表，它給出了1975年以來購買一盎司的黃金所需鉑金盎司的數量（我們使用了期貨價格，因為倫敦的定盤價數據的鉑金系列只有1990以后的數據）。

▲金/鉑比率

金鉑比（黃金價格除以鉑價格，紅線，右軸），黃金價格（黃線，左軸，COMEX黃金期貨，前一個月）和鉑的價格（藍線，左軸，NYMEX鉑金期貨，前一個月）從1975年到2016年5月13日。

正如人們所能看到的，在20世紀70年代后半段，黃金/鉑金的比率在下降，在1979年2月達到0.59左右的底部。這意味著，鉑金對黃金被高估，或者說黃金是相對便宜的。該比率在20世紀80年代初上升，在1982年9月達到其1.44的歷史最高水平，這表明黃金相對于鉑金是昂貴的，或者鉑金相對于黃金被低估。然后，這個比率在20世紀80年代的剩余時間里普遍下跌，因為鉑金價格比黃金價格表現得更好。

在20世紀90年代，黃金鉑金的比例在大多數時間里低于1。1997年該比率開始下降，當鉑金見底后進入了一個新的牛市。該指標在2001年1月底達到0.41，當時黃金牛市剛剛開始。這意味著一盎司黃金可以買不到半盎司的鉑金，黃金相對鉑金被低估。然后，這個比率在2001年10月飆升至0.72，但下跌的趨勢持續直到2004年4月。此后它稍有反彈，鉑金在2008年開始拋物線上升，推動該比率下降。金融危機爆發，導致鉑金價格暴跌，到2008年12月該比例接近了1。

黃金和鉑金價格的行為清楚地表明，黃金在金融危機時表現為一種避險資產。隨著鉑金價格的回升，黃金鉑金比下降，但它在2010年4月再次開始上升，原因是對歐洲主權債務危機的擔憂加劇。有趣的是，在2011年9月，比率達到了平價，然后黃金比鉑金更昂貴了一年多，這是一個在貴金屬市場相當罕見的現象。經過調整，在2014年6月下降到0.85后,該比率再次開始攀升。在2015年1月，它再次走高超過了1。此后，黃金仍然比鉑金更昂貴，表明市場情緒的變化，轉向對避險更看重的立場。

我們可以從分析黃金/鉑金比率的歷史發展中得出什么？大部分時間，這個比率低于1。這意味著，鉑金交易價格超過黃金，一盎司黃金買不到一盎司的鉑金（或不到一盎司鉑金可以購買一盎司黃金）。這是完全對的，因為鉑金的供應低于黃金的供應（而通常有強大的工業對鉑金的需求）。然而，黃金最近比鉑金更昂貴，這表明對全球經濟的信心較低。這是因為黃金主要是作為避險資產，而鉑金是一種工業金屬。因此，黃金對鉑金的比例是一個有用的指標，反映投資者對經濟的信心。黃金目前對鉑金的溢價反映出避險需求的增加和經濟放緩。然而，在2016年2月底到2016年5月期間，該比率已經下降，這可能表明，全球的恐慌正在緩和一點（這對黃金是利空），商品部門正在反彈。如果這種趨勢繼續下去，在未來幾個月內，鉑金價格可能會超過黃金。

當對經濟和信用貨幣在惡化時，黃金表現勝過鉑金，而它在金融穩定、經濟增長和對金融系統的信心高的時候表現不如鉑金。整體上，當黃金市場在上個世紀70年代和2000年代繁榮的時候，黃金對鉑金的比率在上升，而在80年代和90年代黃金熊市期間是下降的。它在20世紀80年代初到頂，在2001年見底。因此，最近在2016年出現的峰值是有趣的。它表明，鉑可能勝過黃金，特別是因為最近在商品部門出現了輕微反彈。然而，由于對經濟的信心仍然低迷，我們預計可能就像在2000年代一樣，在未來幾年里，鉑金和黃金的價格（不一定在未來幾個月里）都上漲。

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