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回顧2016年白銀價格走勢與年末總結(jié)

時間:2016-12-08 12:27:02 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

充滿變數(shù)的2016年即將過去，之所以選擇在這個時間點對全年銀價進(jìn)行總結(jié)，主要是隨著意大利憲改公投的結(jié)束，今年可預(yù)期的風(fēng)險性事件已全部完成過場，雖然美聯(lián)儲全年的加息預(yù)期尚未落定，但此時我們回顧全年銀價的走勢，既可以總結(jié)市場行為，揣摩市場心態(tài)，也為未來的白銀投資做好充足準(zhǔn)備。

2016白銀價格全年走勢（截至2016.12.06）

白銀屬性決定其價格

通常來說，白銀的貴金屬屬性與工業(yè)屬性會合力決定白銀價格。然而在今年的行情中，我們更多地看到銀價跟隨金價來回變化，而由于黃金不具備工業(yè)屬性，所以顯然白銀的貴金屬屬性超越其工業(yè)屬性，成為了今年銀價的決定性因素。不過細(xì)心的讀者也可以發(fā)現(xiàn)，相比于今年的黃金價格，白銀價格始終相對較高。其中的原因，一是在今年工業(yè)材料價格整體上揚(yáng)的背景下，白銀的工業(yè)屬性對其價格的形成產(chǎn)生了一定的支撐作用；二是今年年初銀價飛漲的行情吸引了大量的白銀投資者（這點從國際白銀ETF的持倉量中就可見得），并且在這些白銀投資者中，黃金多頭投資者很可能占據(jù)多數(shù)。所以時至今日，雖然黃金價格已回落至2月低點，銀價卻能仍堅守住其6月低點。

2016黃金價格全年走勢（截至2016.12.06）

利多VS利空

從銀價的全年走勢圖中，我們不難得知，今年的銀價總體呈現(xiàn)出2波趨勢。分別是從年初開始延續(xù)到7月底的整體上漲行情，以及8月份開始持續(xù)到年末的整體下跌行情。在上半年的行情中，全球多種利多因素諸如極端氣候的頻發(fā)、對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂、新興市場的經(jīng)濟(jì)下滑、全球恐怖襲擊事件的出現(xiàn)、敘利亞向周邊歐洲國家輸入的難民潮等等，直到年中的英國脫歐公投一舉將銀價推向年內(nèi)高點；另一方面，今年銀價也承受了相當(dāng)?shù)目简灒渲兄饕睦找蛩鼐褪敲缆?lián)儲全年的加息預(yù)期，與美股標(biāo)普指數(shù)的頻創(chuàng)新高。其實第二點與第一點極為相關(guān)，美聯(lián)儲的加息預(yù)期吸納了全球的流動性，使得歷經(jīng)6年牛市、在2015年底還顯得搖搖欲墜的美股市場依舊借著這股“牛氣”安穩(wěn)走過了第7年。細(xì)心的讀者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在諸多已經(jīng)確定發(fā)生的如恐襲、難民潮、極端氣候、英國脫歐、意大利公投失利、充滿不確定性的美國民選總統(tǒng)等諸多利多因素的影響之下，美聯(lián)儲光是憑借一個講了一年、直到今天仍未落定的“老故事”，僅僅靠一個加息預(yù)期就中和了全年所有已然發(fā)生的風(fēng)險事件，完成了對貴金屬價格的打壓。我們不禁好奇，市場究竟處于怎樣的一種心態(tài)之下？

市場的矛盾

作為個體，我們難以預(yù)測市場整體的走向，但是通過分析已然發(fā)生的事件，我們也可以對市場的心態(tài)揣摩一二。

一、美國非農(nóng)數(shù)據(jù)與大選結(jié)果之間的矛盾

美國勞工部公布最新11月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，其非農(nóng)人口失業(yè)率為4.6%，創(chuàng)下2007年8月以來最低，表現(xiàn)極為強(qiáng)勁。另一方面，共和黨候選人特朗普擊敗執(zhí)政黨民主黨候選人希拉里，于11月初成為美國新的民選總統(tǒng)。我們來分析一下，如果美國的勞動力市場真如勞工局統(tǒng)計數(shù)據(jù)所表達(dá)的那樣，在今年11月份這個時間點上來到9年來最強(qiáng)的話，那么美國人民理應(yīng)對時任總統(tǒng)奧巴馬及其政治方針感激涕零，并果斷將其延續(xù)下去才對。何以美國民眾，以一人一票的方式，拋棄了可以延續(xù)奧巴馬總統(tǒng)政治遺產(chǎn)的民主黨候選人希拉里，而選出了一個幾乎要破壞前任總統(tǒng)所有政治遺留的共和黨候選人，來做新總統(tǒng)？是兩位總統(tǒng)候選人的人格魅力左右了這場選舉嗎？顯然不是，對于很多美國民眾而言，今年的2位總統(tǒng)候選人在人格上皆非最佳選擇，人們只是在權(quán)衡利弊之后，選擇了一位相對“合胃口”的總統(tǒng)。那么，我們不禁要問，看似互相矛盾的美國勞工局的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和大選的結(jié)果，究竟哪一個更為真實。在此小編不直接給出自己的觀點，小編只是提醒大家，總統(tǒng)選舉是一人一票的產(chǎn)生的，而所謂統(tǒng)計數(shù)據(jù)絕對不是向每個個體公民調(diào)查就業(yè)或者失業(yè)而得出的。

二、新民選總統(tǒng)身上的矛盾

關(guān)于新總統(tǒng)特朗普，很多媒體將其解讀為強(qiáng)硬的利率鷹派，理由就是其在競選期間以“美聯(lián)儲遲遲不加息”這點頻頻攻擊時任美聯(lián)儲主席耶倫，抗議其通過維持低息環(huán)境，為執(zhí)政黨民主黨的候選人希拉里守住美股股指，從而間接地為民主黨拉攏選民。然而，從另一方面上講，我們也知道一旦這位新總統(tǒng)在2017年走馬上任，就將立即落實其大規(guī)模舉債與基建的經(jīng)濟(jì)政策，而顯然一個低息的環(huán)境更有利于這位未來總統(tǒng)的大量舉債。美國已欠下20萬億的巨量債務(wù)，試想一旦美聯(lián)儲加息節(jié)奏過快，無疑會大大提高這位新總統(tǒng)的舉債成本。那么，比起總統(tǒng)競選期間的各種言行與“嘴炮”，我們是否應(yīng)該更為相信特朗普在正式執(zhí)政后，將求得美聯(lián)儲的配合來為自己的寬松政策服務(wù)呢？那么彼時，那個延續(xù)2016全年的加息預(yù)期的“老故事”，又是否將再續(xù)一年呢？

以上是這位新民選總統(tǒng)自身的矛盾，我們接著通過大選當(dāng)天的貴金屬行情來試著解讀大選當(dāng)天市場的矛盾心態(tài)。

2016年11月9日黃金價格當(dāng)日行情

我們可以看到，北京時間11月9日上午，隨著地球另一端的共和黨候選人特朗普在選舉中不斷擴(kuò)大自己的領(lǐng)先優(yōu)勢，黃金價格從前一日的1275美金/盎司水平如火箭般向上沖刺，并于11月9日下午1點來到當(dāng)日高位1337美金/盎司。此時的特朗普，就如同金融市場的夢魘一般，將為市場帶來眾多的不穩(wěn)定因素，市場對這個被華爾街和各大報紙描述為“瘋子”的總統(tǒng)候選人的選舉優(yōu)勢感到萬分恐懼。然而就在當(dāng)日下午，隨著大選結(jié)果的塵埃落定以及新總統(tǒng)的勝選演講，金價向下跳水，在下一個交易日回落至1260美金/盎司附近，甚至低于選舉計票開始前的水平。可以說，特朗普在一個交易日內(nèi)就完成了一場華麗的轉(zhuǎn)變，上午還被認(rèn)作是市場的敵人和充滿不確定性的“瘋子”，下午就被市場描述成了“將繼承里根總統(tǒng)衣缽的偉大總統(tǒng)”。那么市場在大選當(dāng)日所表現(xiàn)出的前后矛盾究竟反映了怎樣的一種心態(tài)呢？別著急，我們接著往下看。

三、意大利之戰(zhàn)

在經(jīng)歷了英國脫歐公投與美國大選之后，市場這次顯得更“有經(jīng)驗”了，對于意大利憲改公投的結(jié)果早已做好準(zhǔn)備，各方資金也蓄勢待發(fā)，就等投票結(jié)果落定……

2016年12月5日白銀價格當(dāng)日行情

由于公投在周日進(jìn)行，當(dāng)天市場休市，不過之后一個交易日——北京時間12月5日的倫敦現(xiàn)貨銀的交易價格依舊能夠說明問題。隨著公投結(jié)果的越發(fā)明朗，時任意大利總理倫齊失利的結(jié)果在北京時間5日上午7點左右就基本可以確認(rèn)了。并且與美國大選當(dāng)天的行情相似，貴金屬行情先是飛速上行，在結(jié)果落定后（北京時間12月5日上午7:20左右）來到近期高位，之后一路下跌，在一個交易日內(nèi)，市場似乎就對意大利憲改公投的結(jié)果完成了消化。

富時意大利銀行股指數(shù)（12月1日—12月6日）

我們再看一眼近日意大利銀行股指數(shù)的行情變化（如上圖）。首先做一下背景說明，憲改公投的失敗將有可能導(dǎo)致多達(dá)8家意大利貸款商面臨破產(chǎn)風(fēng)險。因為總理倫齊原先的方案是使用納稅人的稅金成立約 400 億歐元規(guī)模的基金來紓困小型銀行，同時鼓勵私人資本來處理大型銀行問題，而現(xiàn)在隨著公投失敗、倫齊下臺，這些救市措施也將有可能化為泡影。可以說，意大利銀行業(yè)幾乎是受公投失敗所帶來沖擊最大的行業(yè)，而正是這部分銀行股，在遭受大難、價格下跌之際，遇到了國際投機(jī)資金的瘋狂買入，從結(jié)果上看，公投的失利反而拉高了該部分銀行股股價。

如果說美國大選當(dāng)天市場對特朗普的180反轉(zhuǎn)的態(tài)度還令人大跌眼鏡，那么我們從市場對于意大利憲改公投失利的態(tài)度上就越發(fā)能感受出此時此刻市場的心態(tài)，那就是極度的貪婪。2008年的危機(jī)過去后，市場在2009年9月開始建立信心，這期間歷經(jīng)大大小小的危機(jī)和風(fēng)險，卻不改美股的7年長牛，可以說是“流水的風(fēng)險事件，鐵打的美股牛市”。“被慣壞”的市場篤信資本終將跨越任何危機(jī)，這才貪婪地從環(huán)球的各個風(fēng)險事件中尋求買入的機(jī)會，將“廢寶”視作被低估的“古董”，同時對于資產(chǎn)價格的預(yù)期充滿信心。正是在這樣的氛圍之下，不具備任何成長價值的貴金屬在今年下半年逐漸被市場冷落…

結(jié)語

在12月15日美聯(lián)儲加息被市場預(yù)期為“板上釘釘”的背景下，白銀價格也將進(jìn)一步承壓。然而在風(fēng)光不再的新興市場、講故事的美國與危機(jī)密布的歐洲市場中，貪婪的資本如果繼續(xù)一意孤行，無視風(fēng)險事件的發(fā)生而繼續(xù)追高風(fēng)險資產(chǎn)的話，是否又在無意間為白銀等避險資產(chǎn)的反轉(zhuǎn)行情做好了鋪墊呢，這確實引人深思。

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