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黃金白銀牛市熊市角逐特朗普上任后見分曉

時間:2017-01-14 12:13:26 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

黃金白銀本周迎來大漲后，市場紛紛認為金銀的牛市又開啟了新的篇章，在周三特朗普舉行的記者會上，其對未來的的財政刺激政策未做明確說明，導致避險需求回升，而特朗普的不靠譜可能會持續伴隨美國經濟和政治政策方面，這將成為長期支撐金銀上漲的基本。

市場看漲黃金白銀的觀點：

1.2016年黃金和白銀ETF增持創歷史新高，暗示機構開始看多中期金銀走勢

以黃金為例，世界黃金協會發布2017年黃金趨勢報告稱，盡管美國大選之后金價回撤，但2016年流入實物黃金ETF的資金達到多年來最高水平。全球黃金ETF去年共增持536噸（總值約217億美元），為2009年以來最高，預期黃金投資需求依然持穩。

2.政治和從

隨著全球民粹主義抬頭，歐美政治風險不容忽視。從特朗普勝選演講后的美元和美股表現來看，美國經濟前景并未如預期那么糟糕。不過，需要保持警惕的是特朗普的貿易協議談判，以及新政府大膽決策之下可能導致的緊張地緣局勢。美國方面的風險最有可能引爆黃金白銀的避險吸引力。

3.通脹預期上揚

今年市場普遍預期美國的名義利率將會大幅上升，接受協會調查的經濟學家都認為通脹預期也會繼續上升。另外原油價格2016年上漲后，也會推升社會生產成本，這回令硬通脹有所回歸，而黃金白銀則具有一定的抗通脹能力。

4.貨幣貶值

這些年來，美國和全球其他國家之間的貨幣政策開始分道揚鑣。英國央行前儲備主管約翰•紐吉表示，央行貨幣政策分化很可能會導致歐元和英鎊貨幣面臨貶值壓力。

實際上，在過去這么多年來，作為交換工具的黃金白銀早已超越大多主要貨幣，當貨幣面臨貶值時候，更多人愿意買入一些黃金白銀儲備，因投資者都希望避免自己的資產在貨幣貶值的時候大縮水。

5.美股估值過高

接近2016年的末尾，美國股市強勁反彈，屢屢創下歷史高位。目前市場對股市的估值依舊走高，而許多投資者都已經利用債券保護自身資產，以免在股市回調時面臨巨額損失。然而，隨著利率上升，債券選項的優勢將會大大降低，而同時股市回調的風險也在進一步上升。美國經濟不會永遠擴張。如果要投資組合具有彈性，可添加黃金投資令組合多元化，對沖尾部風險。

6.亞洲長期經濟增速

亞洲黃金需求一直是金市的焦點。亞洲黃金消費大國中，中國和印度需求最受關注。自1990年代初至2016年，中印黃金需求占全球的比例已從25%暴增至50%。去年中國投資者通過ETF購買的黃金近乎翻了六倍。

至于印度，該國政府鬧得沸沸揚揚的“廢鈔令”在短期內將會擠壓流動性，對該國經濟形成打壓，從而削弱黃金需求。據印度貿易部最新數據，印度12月份黃金進口量下跌48.49%至19.6億美元。不過，從長期來看，印度經濟回暖將繼續利好黃金。

7.新市場的開通

黃金投資已經越來越成為投資市場的主流。除了非常熱門的黃金ETF，近些年來其他新興市場也開始涌現。比如日本養老基金在過去幾年里持續增加黃金持有量，而伊斯蘭世界的“沙里亞黃金標準”正式推出也吸引了黃金投資者的眼球。世界黃金協會此前統計，一旦新標準推出，將增加數百噸的黃金需求；另外，白銀投資也將成為未來印度的投資標的。

市場看空黃金白銀觀點：

1.黃金技術熊市依舊完好，金價幾次均未能打破2011年紀錄高點開始的下降趨勢。

2.特朗普利空非常短暫，預計上任后市場情緒將緩和，屆時將打壓金銀回落。如果特朗普盡快推出激進的財政刺激政策，包括對美國公司收益的調整等，則黃金白銀將會跌破去年12月份的低點。

3.美聯儲加息對于貴金屬的影響較為巨大，而美聯儲對于明年加息的強預期是金銀反彈的一大阻力。

多空將在下周特朗普上任后逐漸抉擇

多空將在近期得出結論，市場目前關注的是1月20日特朗普就職儀式，屆時若其能釋放較為清晰的執政方案，則無疑美元將重歸漲勢，黃金白銀重歸跌勢；反之，若其上臺后就表現“不靠譜”
特征，則必然打壓美元持續回落，金銀可能影響長期反彈。

美聯儲的加息則完全依靠特朗普政策而定，此前耶倫講話稱，多年的寬松貨幣政策伴隨著特朗普的基礎設施、去監管、財政計劃可能釋放一波經濟擴張，這將很可能包括通貨膨脹。基于美聯儲過去的行為，我們期待他們緩慢加息并趕超。實際利率可能變為負的。而特朗普政策若無法兌現，則美國經濟必然受挫，美聯儲加息速率可能被進一步放緩。

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