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白銀價格和白銀ETF有什么關系和關聯？

時間:2017-12-14 21:11:47 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

在做白銀投資（包括白銀現貨和白銀期貨）一般每日都會留意一個數據，就是白銀ETF昨天是增倉了還是減倉了，最近趨勢是下降了還是上升了。白銀ETF是指以白銀為標的，跟蹤現貨價格的一種金融衍生品，是由基金公司負責運營，該基金叫做白銀ETF基金。投資者可以在證券市場上買賣白銀ETF基金，操作與普通股票和基金相同。

什么是白銀ETF：

所謂的白銀ETF，是指一種以白銀為基礎資產，追蹤現貨白銀價格波動的金融衍生產品。主要由大型白銀生產商向基金公司寄售實物白銀，隨后由基金公司以此實物白銀作為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，同時，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。投資者購買白銀ETF可免去白銀的報關費、出倉費和保險費等費用，只需交納一定的管理費用，投資者因此節約了交易成本。

白銀ETF戰略觀點分析：

白銀ETF作為一家大型白銀機構管理者。確實是對市場價格有很大的影響。由于這類產品并不能做空，所以他只能用減倉行為來降低持倉成本，你再怎么分析白銀ETF都會發現他們的戰略高度是沒有問題的，只要白銀價格一直上漲，這類基金就是穩賺的，因為他們的成本太低了，低到你現在讓白銀跌23美元以下才可能有問題。從另外一個小側面說一個問題，ETF和白銀產商有著很大聯系。機構戰略投資者只要推漲就是完成任務的，背后是產銀商在大賺特賺的。不可否認地說，白銀ETF的背后是產銀商的強大后盾支持。價格上漲，ETF賺錢，當然產品會賣得更多。

白銀價格走勢與白銀ETF持倉量的關系：

一般來說，白銀價格與白銀ETF持倉量走勢相輔相成、互相制約，從長期投資的角度來看，白銀價格每次變化比較大的時候很大程度上與白銀ETF大幅度拋出或吸入有關系，每當白銀ETF持倉量增加的時候，白銀的價格也會隨之上漲，當ETF拋售量增加時，白銀價格會受到一定的打壓。不過，影響白銀價格波動的因素有多方面，投資者不能單獨從白銀ETF持倉量的變化來判斷白銀價格的走勢，它只是在某種程度上代表著白銀基本面的走勢。

從長期的白銀價格走勢圖表看，白銀價格每次尖銳性的變化都與白銀ETF的大幅度的拋出或者吸入白銀有很大關系。

每當白銀ETF的持倉量達到新的高點，白銀價格也會隨之達到新高;白銀ETF顯示白銀拋售量加大也會對白銀價格造成大幅的打壓。首先白銀ETF持倉量是全球最大的實物白銀持倉機構，它增持或者減持一定程度上反應機構對于白銀一段時間的價值的估量。

白銀作為一種商品，影響其價格波動的最直接原因就是市場的供需關系。綜上所述，ETF的持倉機構變化一定程度上會反應市場的供需量，所以機構增持說明機構看好白銀，那么白銀價格一定程度會上漲，反之白銀價格下跌。

白銀價格與ETF的真實關聯度有多少？

有專家做過實驗，結論顯示ETF凈持倉與現貨白銀價格存在中度相關性，并且隨著時間的推移這種相關程度略有提高，但不能僅靠ETF持倉變動來預測白銀現貨的價格走勢，因為過去7年，ETF持倉量最多只能在62.59%的程度上解釋白銀價格變動。

但有資料顯示ETF持倉量與現貨白銀的相關系數高達90%以上，于是為了更進一步確認結果，有人對白銀ETF基金IShares Silver Trust自2006年設立以來、截至2013年10月31日共648次倉位變動情況進行統計。

其中增倉365次，增倉次日收盤價格上漲192次，概率為52.88%;增倉后一周價格上漲195次，概率為53.42%;增倉后四周價格上漲184次，概率為50.41%。減倉283次，減倉后次日價格下跌121次，概率為42.76%;減倉后一周價格下跌118次，概率為41.7%;減倉后四周134次，概率為47.35%。與定量分析相比，二者的相關度反而降低了。其中增倉后價格上漲概率還是超過了五成的，原因嘛，2006年以來現貨白銀價格上漲的時間段超過了下跌的時間段，在任意時點買入，上漲的概率都會略大于50%的。

如果僅以主要上漲時段2006年4月至2011年4月統計，共增倉227次，增倉后次日收盤價格上漲133次，概率為58.59%;增倉一周后價格上漲138次，概率為60.79%;增倉四周后價格上漲126次，概率為55.51%。這樣看來，ETF增持后白銀現貨價格上漲的概率“果然”提高了。

可是，如果以主要下跌的時段2011年5月至2013年10月做統計，情況就沒那么樂觀了。期間共增倉138次，增倉次日價格上漲59次，概率只有42.75%;增倉一周后價格上漲57次，概率為41.3%;增倉四周后價格上漲58次，概率為42.03%。

所以從定性分析看，ETF持倉量變動對價格的短期影響有限，很多時候白銀ETF只是戰略性加倉和減倉，可能對未來很長時間的走勢作出預判，但對短期走勢影響力有限。

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