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美聯儲預留“后門”，貴金屬市場反常下跌

時間:2013-11-04 11:50:03 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

前言：

面對美聯儲10月30日貨幣會議宣布維持每月850億美元規模購債不變的“利好”消息，全球貴金屬市場反而出現急跌走勢。國際現貨黃金價格自10月28日創下1362美元的近期新高后就止步不前，在美聯儲貨幣會議決議公布后迅速由1350美元附近持續下跌，截至11月1日最低探至1306美元，1300美元關口面臨考驗。白銀方面，緊跟國際市場價格走勢的國內現貨白銀天通銀在北京時間10月31日凌晨便從4558元高點附近快速回落至4480元附近；10月31日更是出現高達180點左右的巨大跌幅，當日收于4324元；11月1日，天通銀非但沒有迎來預期的大幅反彈行情，反而創下新低4289元，最終收盤于4322元，從日K線圖形看呈現低位小十字星。縱觀10月28日——11月1日當周，天通銀大跌2.77%，中線反彈基礎已現松動。那么，我們該如何看待貴金屬市場的“反常”走勢呢？

首先，市場已經提前“消化”美聯儲維持寬松不變的預期

我們以近期天通銀走勢來說明這一點。在10月17日美國預算危機得到暫時解決后，天通銀當天非但沒有下跌，反而于北京時間10月17日15時——16時出現200余點暴漲，從4170附近迅速沖至4375，令當天“順勢而為”的做空投資者損失慘重！按說美國預算危機暫現曙光預示美聯儲可以重新考慮退出QE問題，白銀應該下跌而對啊。然而，市場主力肯定清楚短期退出QE沒戲。果然，美國勞工部10月22日公布的9月非農數據大大遜于預期，天通銀10月22日又一次大漲，而且大漲之后維持高位強勢整理，并于10月30美聯儲貨幣會議決議公布前上沖4558高點。當然，隨著美聯儲宣傳維持現行QE規模不變，天通銀從4558高點持續回落。究其原因主要有兩點，一是利好兌現即為利空，二是美聯儲“話中有話”，在未來QE退出問題上預留了“后門”

其次，應如何解讀美聯儲維持QE規模的決議

第一紙白銀貴金屬研究團隊認為，美聯儲雖然表面上宣布維持850億美元規模購債不變，但已經比先前的鴿派立場有所改變，有關言詞中暗示將隨時根據經濟形勢變化做出退出QE的決定。由此看來，正是美聯儲貨幣會議決議預留“后門”令貴金屬出現看似反常實則正常的下跌走勢。從美聯儲政策聲明的相關內容看，美國經濟處于持續復蘇中，就業形勢也在不斷好轉，只是失業率仍維持在較高水平上，消費水平增長也還可以，但通脹水平明顯低于美聯儲的期望值。此外，美國房地產市場復蘇勢頭有所放緩。如此看來，若通脹水平，以及房地產市場恢復強勁的復蘇勢頭，則美聯儲就可能啟動QE退出進程。在這樣的背景下，貴金屬市場自然會出現看似“反常”的下跌走勢。

最后，如何看待貴金屬市場中線走勢

第一紙白銀貴金屬研究團隊認為，經過10月底的大幅下跌，貴金屬市場中線反彈前景略有削弱，但并不能得出中線反彈已經夭折的結論。美聯儲短期內仍不具備實施QE退出的基礎條件。一方面，美聯儲確實有必要在此時散步一些鷹派信息，要知道美元指數在美聯儲決議公布前曾跌至危險的79附近，美聯儲當然不會坐視美元被國際市場拋棄。另一方面，美聯儲又不能過快退出QE，因為美國預算危機并未真正結束，而且白宮需要花錢的地方還真不少，比如加強軍備遏制中國，以及在世界熱點地區維持美式強權政治利益。在這種情況下，美聯儲關于QE的某些表態只有“僅供參考”的價值。因此，貴金屬中線反彈仍然可期，以天通銀為例，現在跌至4300附近或許就是多頭很好的回補機會。

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