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本周召開的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議是美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次決定縮減QE的機(jī)會(huì)，有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)資深記者Jon Hilsenrath與同事認(rèn)為，近來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)更強(qiáng)勁，這會(huì)讓本周FOMC會(huì)議上的爭論更激烈。在諸多因素相互影響下，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能更傾向于拋棄QE，更依賴前瞻指引。

今年6月，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克公開亮出美聯(lián)儲(chǔ)考慮結(jié)束超常規(guī)寬松政策的三大考驗(yàn)：就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和通脹。

伯南克當(dāng)時(shí)說：

如果得到的數(shù)據(jù)普遍與預(yù)期一致，F(xiàn)OMC目前預(yù)計(jì)，今年稍晚放慢每月購買資產(chǎn)的速度會(huì)是適合的。

如果此后的數(shù)據(jù)仍然普遍符合我們目前對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，到明年上半年，我們會(huì)繼續(xù)減慢購買速度，在明年年中停止購買。

近來數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長都已經(jīng)有進(jìn)展，但通脹率一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。這是消費(fèi)疲弱和工資上漲乏力的體現(xiàn)。

對(duì)于當(dāng)前進(jìn)展是否足以掃清美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE的障礙，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能產(chǎn)生分歧。

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席Donald Kohn上周五稱

如果是我的話，我會(huì)選擇繼續(xù)等待，但是目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部兩派勢均力敵。

Hilsenrath列舉推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件有：

    · 11月新增非農(nóng)就業(yè)20.3萬人，高于過去12月的平均水平19.5萬人，也高于截至去年9月的12個(gè)月內(nèi)月均水平15萬人。本輪QE正是去年9月啟動(dòng)的。

    · 11月失業(yè)率降至7%，去年9月為7.8%，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)到今年底失業(yè)率為7.6-7.9%。

    · 11月零售銷售環(huán)比增長0.7%，增幅五個(gè)月來最高。

    · 預(yù)計(jì)美國國會(huì)本周將達(dá)成預(yù)算協(xié)議，允許聯(lián)邦政府明后兩年增加支出，消除明年1月再次出現(xiàn)政府關(guān)門的威脅。

Hilsenrath指出，反對(duì)行動(dòng)的一方必然會(huì)提到通脹根本沒有向美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)靠攏。

美聯(lián)儲(chǔ)喜歡參考的衡量標(biāo)準(zhǔn)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）10月年率僅有0.7%，這是至少2009年10月以來最低水平，連美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的一半都沒有達(dá)到。

除了以上讓美聯(lián)儲(chǔ)喜憂參半的數(shù)據(jù)和事件，Hilsenrath認(rèn)為還有一些因素也會(huì)影響本周FOMC會(huì)議的決策。

比如繼續(xù)QE的成本會(huì)超過QE帶來的益處。

一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，隨著時(shí)間流逝，QE的益處越來越少，而金融泡沫的風(fēng)險(xiǎn)和其他市場干擾等成本還在增加。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)副主席、獲得下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的耶倫上月在參議院的聽證會(huì)上說，寬松政策帶來的好處仍然比為寬松付出的代價(jià)多。

Hilsenrath當(dāng)時(shí)評(píng)論指出，

耶倫捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)角色及當(dāng)前政策路線，發(fā)出了延續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策的信號(hào)。

權(quán)衡以上利弊，Hilsenrath預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員應(yīng)該傾向于拋棄影響長期借款利率的QE，更倚重口頭表述短期利率政策的前瞻指引。

此前美聯(lián)儲(chǔ)曾表示，只要通脹還受抑制，在失業(yè)率至少跌至6.5%以前不會(huì)上調(diào)短期利率。

Hilsenrath稱，

無論何時(shí)開始縮減QE，美聯(lián)儲(chǔ)顯然正在朝著撤除QE的方向行動(dòng)。

伯南克可能起了個(gè)頭，完成這項(xiàng)工作的還會(huì)是耶倫。

也就是說此次利率決議可能還是無疾而終，最終不能縮減QE的可能性依然較高。

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