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　　之前兩次量化寬松政策造成了金銀的大漲，之后美聯(lián)儲(chǔ)放棄了第三次量化寬松政策( QE3 )的時(shí)候造成了黃金的大跌，從 1920 的大跌到現(xiàn)在保持著持續(xù)低迷的狀態(tài)，可見量化寬松政策和金銀的關(guān)系緊密。而在第二次量化寬松政策之后美國(guó)政府推出一種名為“扭轉(zhuǎn)操作”的貨幣政策，利用短期國(guó)債換長(zhǎng)期國(guó)債，美國(guó)政府的作法讓 QE3 的預(yù)期降了降溫，金銀也同時(shí)出現(xiàn)大幅的回調(diào)。這與今天“沖銷版”的量化寬松政策又有什么關(guān)系呢？談到這個(gè)問題就要知道這種操作將如何進(jìn)行。筆者對(duì)于“沖銷版”量化寬松政策的看法是美國(guó)政府將會(huì)通過擴(kuò)大發(fā)行貨幣的辦法購(gòu)買一定數(shù)量的長(zhǎng)期國(guó)債，同時(shí)在短期國(guó)債市場(chǎng)上凍結(jié)同等價(jià)值的債券銷售款，再將這筆錢回庫。市場(chǎng)上實(shí)際并沒有增加任何美元流動(dòng)性，就好像您是用信用卡去買東西，存款是不是因此會(huì)增加呢？答案是肯定的“不會(huì)”。既然沒有新的流動(dòng)性增加美國(guó)究竟在干什么，想要從中得到什么呢？

　　首先，購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債將影響長(zhǎng)期國(guó)債的收益率這個(gè)毋庸置疑，收益率的降低將直接影響市場(chǎng)資金流向，市場(chǎng)將重新尋找可以用做避險(xiǎn)的品種。由此可見美國(guó)政府真正的目的是驅(qū)趕市場(chǎng)上的避險(xiǎn)資金令其轉(zhuǎn)投他處。近期還有一則重要的消息就是中國(guó)政府開始減持已經(jīng)獲利美國(guó)國(guó)債，顯然中國(guó)已經(jīng)看穿了美國(guó)的伎倆。如果美國(guó)政策得逞，在目前糟糕的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，避險(xiǎn)資金重新尋求其他避險(xiǎn)品種的概率大幅增強(qiáng)。看看市場(chǎng)上避險(xiǎn)池中為數(shù)不多的避險(xiǎn)品種吧，美元、日元、瑞郎、黃金。瑞士政府下了恒心要干預(yù)瑞郎的匯率，日本政府也想盡辦法維持自己的匯率不變，正在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期的美國(guó)更是不愿意在此時(shí)讓美元大幅升值，而剩下可能避險(xiǎn)的只有黃金了。

　　經(jīng)歷暴漲暴跌之后黃金避險(xiǎn)屬性消失殆盡，但投資者要注意的一點(diǎn)是黃金在什么時(shí)候出現(xiàn)了暴漲暴跌。從 1478 開始黃金出人意料的連續(xù)出現(xiàn)了 11 連陽，之后又連續(xù)上漲。在到達(dá)歷史高點(diǎn) 1920 之后出現(xiàn)極其罕見的過百美元的大跌，這一切的發(fā)生都是在 1400 到 1900 的過程中產(chǎn)生的。如果黃金重回 1400 市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)如何演變呢，如果再重回 1200 黃金還會(huì)不會(huì)出現(xiàn)同樣大漲大跌呢？我想不會(huì)，如果給各位一次重來的機(jī)會(huì)您會(huì)做什么，更多的答案是彌補(bǔ)自己的遺憾。如果問黃金呢，我想它的答案是重新創(chuàng)造牛市的神話。最近羅杰斯說了，如果黃金降到 1600 以下他肯定會(huì)買一些，如果黃金降到 1200 他肯定會(huì)買一大堆，如果重回 1000 呢？我想他都不知道自己有沒有錢去買了，顯然黃金的價(jià)格不會(huì)降到那么低。羅杰斯給大家提了醒，黃金未來將價(jià)值不菲。美國(guó)作為世界第一大黃金儲(chǔ)備國(guó)，如果黃金漲到 3000 或是 5000 他們能不樂嗎？對(duì)于美國(guó)來獲利是多少，如何用數(shù)字來形容。

　　另外，一般來講由于短期國(guó)債的收益率低于長(zhǎng)期國(guó)債，美國(guó)政府利用這種以短換長(zhǎng)的辦法獲利已經(jīng)不是第一次，無風(fēng)險(xiǎn)的獲利辦法已經(jīng)讓美國(guó)政府獲利頗豐。之前美國(guó)政府多少還有開動(dòng)印鈔機(jī)的“成本費(fèi)”，現(xiàn)在他們表現(xiàn)的更加吝嗇，甚至可以用“不拔一毛”來形容這種辦法。伯南克的一句“沖銷版”的量化寬松政策正在考慮當(dāng)中，每天報(bào)紙橫幅報(bào)道，甚至占據(jù)了整版頭條。投資者怕美元資產(chǎn)貶值，也怕黃金把自己拋棄，而美元的避險(xiǎn)和黃金的投資價(jià)值真真正正的被市場(chǎng)低估了。

　　一旦美國(guó)政府放棄使用QE3 而選擇這種“沖銷版”的量化寬松政策，黃金將會(huì)出現(xiàn)最后的回調(diào)。價(jià)格企穩(wěn)之后的黃金不會(huì)再像之前一樣的莽撞，平穩(wěn)的上行將替代之前的跌跌撞撞。不管黃金到 1400 還是 1200 ，真正價(jià)值將很快得到體現(xiàn)，未來黃金的目標(biāo)不是 2000 而是 3000 或者 5000 ，百年一遇的黃金牛市這時(shí)可能才剛剛開始。

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