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中國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)黃金有何影響？

時(shí)間:2015-08-18 08:07:54 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

黃金投資者正要努力搞清楚，人民幣貶值和近來(lái)的中國(guó)股市動(dòng)蕩到底對(duì)中國(guó)的黃金需求是利好、利空，還是無(wú)關(guān)緊要。中國(guó)是全球最大的黃金買(mǎi)家。

分析師可能勾勒出聽(tīng)起來(lái)合情合理的論據(jù)，以說(shuō)明為什么中國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)黃金既利好又利空。

絕大多數(shù)論據(jù)的核心是中國(guó)消費(fèi)者對(duì)近來(lái)的走勢(shì)如何做出反應(yīng)，但這基本上都是分析師的猜測(cè)，因?yàn)闆](méi)有什么先例可指導(dǎo)對(duì)未來(lái)行為的判斷。

一個(gè)重要問(wèn)題是，上周人民幣兌美元突貶3%以及中國(guó)股市估值的波動(dòng)是否為影響中國(guó)黃金需求的重要因素，還是媒體關(guān)注較少的其他因素在暗中發(fā)揮作用。

我們先看人民幣貶值。重點(diǎn)似乎是當(dāng)局暗示上周的貶值是一次性行為，而不是持續(xù)走弱的一部分。

中國(guó)可能也在消除對(duì)于爆發(fā)全球性貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂，但僅從字面來(lái)看，這意味著黃金的人民幣報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)一次性上漲6%左右。

有利面在于，6%的漲幅本身并不足以抑制對(duì)黃金的需求，尤其是中國(guó)市場(chǎng)黃金價(jià)格仍較2月初所及年內(nèi)高位低大約13%的情況下。

這就意味著，單純因價(jià)格上漲導(dǎo)致需求下降的可能性非常小。那么接下來(lái)的問(wèn)題就是，圍繞其它資產(chǎn)類(lèi)型的不確定性以及貨幣對(duì)沖需求實(shí)際是否會(huì)推升對(duì)黃金的需求。

如果事實(shí)證明，人民幣貶值確實(shí)只是一次性的調(diào)整，中國(guó)消費(fèi)者不太可能會(huì)覺(jué)得有必要加大黃金購(gòu)買(mǎi)量，來(lái)對(duì)沖人民幣貶值的影響。

從一定程度上講，黃金需求可能會(huì)從一定的投資再分配中獲得提振，尤其是在股市動(dòng)蕩之際。

中國(guó)股市近期經(jīng)歷大幅震蕩，滬綜指.SSEC在6月12日觸及年內(nèi)收盤(pán)高位至8月14日期間下滑了23%，但是在監(jiān)管當(dāng)局旨在提振市場(chǎng)信心的救市措施拉動(dòng)下，該指數(shù)目前已較7月7日所及近期低位回升13%。

香港黃金出口成關(guān)鍵

投資者是否已對(duì)股市建立起足夠的信心尚有待觀察，但是即便資金撤離股市，也并不意味著就一定會(huì)流向避險(xiǎn)的黃金資產(chǎn)。

一開(kāi)始，被股市損失波及的投資者可能選擇先補(bǔ)救財(cái)務(wù)狀況并償還債務(wù)。

投資人還得確信金市已經(jīng)好轉(zhuǎn)，且將重返牛市行情。盡管8月5日-8月12日現(xiàn)貨金的3.7%漲勢(shì)是個(gè)開(kāi)端，但現(xiàn)在就說(shuō)金價(jià)正要持續(xù)上漲，仍是過(guò)度解讀。

目前所知的是，價(jià)跌并未點(diǎn)燃中國(guó)消費(fèi)者對(duì)黃金的熱情；世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)上周的報(bào)告顯示，第二季中國(guó)黃金需求降至216.5噸，較第一季的280.8噸減少23%，較2014年第二季則減3%。

而受中國(guó)和印度這兩大黃金消費(fèi)國(guó)需求下滑的影響，第二季整體黃金需求降至六年低位。

人民幣貶值和股市震蕩對(duì)于中國(guó)需求來(lái)說(shuō)，好處似乎多于壞處。

但中國(guó)投資者對(duì)黃金需求的任何增加，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)被黃金用做國(guó)內(nèi)融資交易擔(dān)保的減少所抵銷(xiāo)。

各國(guó)當(dāng)局采取措施推動(dòng)放款以刺激經(jīng)濟(jì)，意味著貸款更加便捷，且利率也較低，由此降低了黃金作為貸款擔(dān)保的需求。

WGC在去年一份報(bào)告中稱(chēng)，中國(guó)可能有多達(dá)1,000噸黃金用于融資交易。

如果這些黃金進(jìn)入市場(chǎng)，將降低中國(guó)黃金進(jìn)口需求，繼而利空金價(jià)。

此外，尤其在談及中國(guó)需求時(shí)，黃金似乎是夾在競(jìng)爭(zhēng)性及各種矛盾的相互影響下。

這就要看一下中國(guó)從香港的黃金進(jìn)口，看看需求走向。

近幾個(gè)月來(lái)中國(guó)黃金進(jìn)口一直呈疲勢(shì)，6月更是觸及10個(gè)月低點(diǎn)，需扭轉(zhuǎn)該趨勢(shì)，方能令人確信中國(guó)黃金進(jìn)口開(kāi)始再次增加。

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