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現(xiàn)貨黃金反彈 FED議政須考量

時(shí)間:2021-07-31 02:32:06 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

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周四(7月29日)，現(xiàn)貨黃金反彈，因?yàn)槊涝笖?shù)承壓，但后者仍在92.50附近運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議召開(kāi)時(shí)，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)將專(zhuān)注于減少債務(wù)購(gòu)買(mǎi)和對(duì)通脹飆升的容忍度，同時(shí)謹(jǐn)慎考慮防疫形勢(shì)可能惡化的情況。

北京時(shí)間20:30，現(xiàn)貨黃金上漲到0.36%至1804.34美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.29%至1804.3美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.12%至92.511。

自年初至5月底，美元指數(shù)已從89.533的低點(diǎn)上漲逾4%。根據(jù)CFTC數(shù)據(jù)，上周美元凈多頭頭寸升至逾14個(gè)月來(lái)的最高水平，標(biāo)志著外匯市場(chǎng)自2021年第一季度以來(lái)的重大變化。當(dāng)時(shí)，對(duì)沖基金加大了看空押注，預(yù)計(jì)美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的低利率將拖累美元。

美聯(lián)儲(chǔ)本周將舉行一次會(huì)議。除了在如何應(yīng)對(duì)快速上漲的物價(jià)問(wèn)題上存在分歧外，美聯(lián)儲(chǔ)還將面臨新的挑戰(zhàn)，包括新冠疫情的反彈和全球供應(yīng)鏈緊張。根據(jù)去年更新的貨幣政策框架，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升壓力持較為溫和的態(tài)度。

最近幾周，通脹上升一直是美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注的焦點(diǎn)。一些官員擔(dān)心價(jià)格可能上漲過(guò)快。一些官員認(rèn)為，在調(diào)整貨幣政策之前，經(jīng)濟(jì)需要更多的時(shí)間來(lái)增長(zhǎng)和恢復(fù)以前失去的工作崗位，這在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部造成了差異。

高盛（Goldman Sachs）分析師戴維·默塞爾（David mercle）寫(xiě)道，盡管6月份通脹高于預(yù)期，但考慮到復(fù)蘇面臨的新的不確定性，自上次會(huì)議以來(lái)的形勢(shì)進(jìn)展強(qiáng)化了不過(guò)早撤銷(xiāo)寬松措施的基礎(chǔ)。在為期兩天的會(huì)議后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將重申，他們相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整準(zhǔn)備仍在進(jìn)行中。然而，新的挑戰(zhàn)帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹加速的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)似乎無(wú)法堅(jiān)持6月會(huì)議對(duì)未來(lái)前景的樂(lè)觀預(yù)測(cè)。

渣打銀行（Standard Chartered Bank）G10外匯研究主管英格蘭德（Englander）表示，同樣重要的是引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的通脹快速但可能是短期跳躍的想法。”我們預(yù)計(jì)，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將比許多美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人最近表現(xiàn)出更多耐心。”

ed&F man capital markets分析師愛(ài)德華·梅爾（Edward Meir）表示：“現(xiàn)在的擔(dān)憂(yōu)是，我們將得到的初步暗示不一定是加息，而是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)如何減少其資產(chǎn)負(fù)債表，這可能會(huì)導(dǎo)致更高的利率。”然而，梅爾表示，這不太可能促進(jìn)金價(jià)的持續(xù)下跌。目前，寬松的美聯(lián)儲(chǔ)、大規(guī)模財(cái)政刺激和不斷上升的通脹都支撐著金價(jià)。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)每月購(gòu)買(mǎi)1200億美元的債券，同時(shí)將政策利率維持在接近零的水平。此外，美聯(lián)儲(chǔ)在2020年春季推出了許多措施，幫助經(jīng)濟(jì)抵御疫情的影響。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，調(diào)整這些政策的時(shí)候到了，因?yàn)樽罱龊跻饬系膬r(jià)格上漲和最近幾周的債券市場(chǎng)交易表明，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)可能必須加快退出危機(jī)計(jì)劃的步伐。然而，事實(shí)上，自6月16日以來(lái)，出現(xiàn)了一系列新問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)表示有信心疫情正在緩解，并相信疫苗接種進(jìn)展可能會(huì)繼續(xù)減少公共衛(wèi)生危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)仍然希望經(jīng)濟(jì)能夠恢復(fù)疫情爆發(fā)時(shí)失去的680萬(wàn)個(gè)工作崗位，但這取決于其他領(lǐng)域的持續(xù)快速?gòu)?fù)蘇，特別是秋季全面恢復(fù)學(xué)校。如果感染該流行病的人數(shù)繼續(xù)增加，可能會(huì)給復(fù)蘇帶來(lái)壓力，而復(fù)蘇將在特別脆弱的時(shí)候發(fā)生。這有望幫助父母重返工作崗位，但如果公共衛(wèi)生危機(jī)再次加劇，這一進(jìn)展可能會(huì)受阻。與此同時(shí)，隨著聯(lián)邦支出和去年維持個(gè)人收入的福利計(jì)劃到期，招聘可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇或放緩。

高盛（Goldman Sachs）周一將第三季度和第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)至8.5%和5.0%，這是因?yàn)榉⻊?wù)業(yè)復(fù)蘇放緩。這使得2021年全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)估計(jì)為6.6%。戈德曼Sachs的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在一份報(bào)告中對(duì)客戶(hù)說(shuō)：“我們一直預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在今年中期達(dá)到高峰，在疫苗接種和金融支持的推動(dòng)下。但現(xiàn)在看來(lái)，隨后的經(jīng)濟(jì)放緩可能更為嚴(yán)重，因?yàn)閺纳唐窂?fù)蘇到服務(wù)復(fù)蘇的過(guò)渡可能沒(méi)有那么緊密的聯(lián)系。”

如果美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議后采取強(qiáng)硬立場(chǎng)，美元將進(jìn)一步升值，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這不太可能。美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）和拜登政府的核心官員都表示，他們?nèi)匀徽J(rèn)為，目前的物價(jià)上漲主要是由復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放造成的，并將自行下降。

美聯(lián)儲(chǔ)剛剛討論了如何在后流行病時(shí)代確定貨幣政策基調(diào)，預(yù)計(jì)不會(huì)在秋季之前做出決定。然而，自上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以來(lái)的短短六周內(nèi)，由于疫情升溫，討論期間設(shè)定的良好前景被烏云籠罩。前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策官員、耶魯商學(xué)院教授威廉·英格利什（William English）表示，6月份，美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨著一個(gè)相對(duì)直接甚至有點(diǎn)陳舊的困境——通脹是否過(guò)高，但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)“面臨兩個(gè)方向的風(fēng)險(xiǎn)”。一方面，通脹的上升可能變得更加根深蒂固，另一方面，增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)邦財(cái)政支持也受到削弱。

"在過(guò)去十八個(gè)月,我們一再發(fā)現(xiàn)病毒是影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要決定性因素。“我認(rèn)為我們將繼續(xù)取得進(jìn)展，但這一進(jìn)程將是緩慢的，”哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Karen Dynan說(shuō)，他曾擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)Stephen Jen，他經(jīng)營(yíng)對(duì)沖基金EuriSon SLJ Capital，指出盡管衍生品市場(chǎng)缺乏美元，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有大量美元空頭（注：因此，美聯(lián)儲(chǔ)似乎不太可能更快地扭轉(zhuǎn)其政策立場(chǎng)。）

一位白宮官員表示，美國(guó)目前不會(huì)取消任何現(xiàn)有的旅行限制，因?yàn)閾?dān)心傳染性很強(qiáng)的三角洲變異病毒以及該國(guó)新病例的增加。這一決定意味著自2020年以來(lái)禁止世界許多地區(qū)的人進(jìn)入美國(guó)的旅行限制在短期內(nèi)不會(huì)取消。該官員聲稱(chēng)，三角洲變異病毒正在美國(guó)和海外傳播。”鑒于目前三角洲變種病毒的情況，美國(guó)將維持現(xiàn)有的旅行限制。由于三角洲變異病毒的傳播，國(guó)內(nèi)病例正在增加，特別是那些沒(méi)有接種疫苗的病例。在未來(lái)幾周內(nèi)，這一數(shù)字似乎將繼續(xù)上升。”

美國(guó)銀行證券全球分析師伊桑·哈里斯（Ethan Harris）表示：“最近幾周，金融市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到新冠危機(jī)尚未完全結(jié)束。三角洲變異增加了挑戰(zhàn)，增加了感染病例的數(shù)量，提高了大規(guī)模免疫的門(mén)檻。總的來(lái)說(shuō)，我們看到三角洲感染病例的激增對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了輕微的阻力，但隨著新消息的出現(xiàn)，這可能促使我們改變看法。”

即使新的疫情集中在疫苗覆蓋率低的人群中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這仍可能改變消費(fèi)者的支出和出行意愿。美聯(lián)儲(chǔ)可能一方面必須對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿(mǎn)信心，另一方面要仔細(xì)考慮局勢(shì)可能會(huì)惡化。如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)后者表現(xiàn)出更多的擔(dān)憂(yōu)，6月份金價(jià)可能會(huì)測(cè)試到1750-1770美元的低點(diǎn)。

日線(xiàn)圖上看得出，金價(jià)從1834美元開(kāi)始下行(iii)浪走勢(shì)，后市料下探至38.2%目標(biāo)位1771美元和61.8%目標(biāo)位1731美元。(iii)浪是自1917美元開(kāi)啟的下行((y))浪的子浪。((y))浪則是自2075美元開(kāi)啟的調(diào)整4浪的子浪。

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