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(9月30日)期貨速評 鮑威爾連續兩日發表鷹派講話，但美國政府債務危機提供避險支撐
時間:2021-09-30 17:12:03 作者:第一紙白銀分析網 閱讀:次
(9月30日)期貨速評 鮑威爾連續兩日發表鷹派講話，但美國政府債務危機提供避險支撐
宏觀股指：能耗雙控和限電限產政策沖擊明顯，9月官方制造業PMI跌破榮枯線，三季度經濟下行壓力增加，而此前受疫情沖擊較為嚴重的鐵路運輸、航空運輸、住宿餐飲等行業商務活動指數回升，9月綜合PMI指數重回擴張區間。從上周起，資金投放加大，公開市場操作到期規模有所回落，國家維護流動性穩定的態度較強。隨著市場風格邊際轉向，在流動性預期寬松、利率偏低的環境下，科技成長仍有走強空間，四季度IC仍有配置價值。金銀：鮑威爾接連兩日發表鷹派言論，市場愈發預期美聯儲將從11月開始減少資產購買規模，美元連續上漲至去年11月初以來最高，貴金屬承壓。不過國會參議院共和黨人否決眾議院21日通過的臨時撥款和債務上限方案，美國政府停擺危機促使避險情緒升溫，對黃金有所支撐，白銀跌幅更大。當前taper及提前加息的預期在盤面有所兌現，貴金屬震蕩為主。
黑色政策面變化大，無法預測過長周期的行情。螺紋鋼：壓產政策見效，從鐵礦石價格縮水可見。能耗雙控晴雨表，9省份一級預警，11省份二級預警，高耗能的焦鋼行業首當其沖。四季度依然面臨較大的壓產壓力，11月底前完成任務，因上半年產量過高，10-11月壓產力度或比9月更大，測算減產或達22%。而恰逢金九銀十消費旺季，鋼材依然處于去庫趨勢，四季度市場仍然偏樂觀。鐵礦石：需求大幅下跌，累庫趨勢不變。但是當前100美元以下的價格，已影響到非主流礦山，只適合逢高做空，不適合追空。動力煤：往年來看，當前淡季，然而仍不見累庫，10月中旬開始的需求旺季若到來，庫存恐怕更危急。全球能源供給危機比預期中來得快，后續仍需關注危機的嚴重程度。雙焦：因替代作用，動力煤緊張導致侵蝕用途，焦煤供應只會更緊張，加上澳煤0進口。焦炭是能耗雙控的重點關注對象，且焦煤強勢支撐焦炭。雙焦期價大貼水，依然維持逢低做多。玻璃：高供給，產能仍有上升空間，需求疲弱，庫存已到相對高位，行業高利潤背景下并不看好。風險在成本端，純堿和燃料均大幅上漲，提供支撐。謹慎觀望為主。有色宏觀影響大，美聯儲taper板上釘釘，市場關注加息路徑。有色冶煉是碳排放大戶，四季度能源短缺或使工業更大范圍的拉閘限電，從供給兩端分析限電影響。銅：供應端受限電影響相對小，且加工費高利潤高背景下檢修并不多。需求端，限電影響大，電纜完成度與去年同期相當，房地產很難有起色。鋁：耗電大品種，此前云南、內蒙已預先體現，干擾供應端。而需求端影響不大。鉛、鋅：限電影響供需兩端。鎳：需求端不銹鋼受限電影響。錫：7萬左右的價格，終端對錫的成本彈性并不大，價格尚可接受。目前需關注國慶期間的政策，美國非農就業數據。
能化能源原油：假期關注，10.04歐佩克會議是否會擴大增產規模及分配份額；全球能源危機是否會升溫，限電是否加劇原油的替代消費。看多為主。LPG：消費較強；中東供應無法釋放，北美受颶風干擾；亞太LPG基本面偏緊，逢低做多為主。化工橡膠：需求端極差，雙控帶來的利空邊際影響遞減，因此供應端對雙控反應更大，近期反彈。但是后期輪胎消費始終不振，東南亞供給回復，四季度基本面依舊偏寬松。PVC：陜西、寧夏雙控限電，對電石影響最大，煤電消耗大戶。甲醇：冷冬預期下，燃料替代帶來利多。PE、PP：供應端受影響，煤頭支撐，但被8-10月的投產計劃所抵消，震蕩為主。多配品種，PVC、甲醇。農產品棉花：本身有相對獨特的季節特征，9-10月采收季節，目前農戶不見讓價，期價仍貼水現貨。生豬：供應壓力相當大，四月仔豬出生數據環比上漲，育肥半年，意味著10-12月供應依然非常大。蘋果：價格繼續下跌空間有限，但向上驅動有限，震蕩為主。油脂：三大油脂再創新高，油脂進入長期牛市，因產量難以恢復，庫存處于近五年低位。當前屬于馬棕供給旺季，本月產量170萬噸，低于過去減產年份的180萬噸，且出口較大，仍處于供不應求格局。基差較高，依然支撐三大油脂期價上漲。維持多棉花空生豬策略，長期看多油脂。
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