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(10月14日)期貨速評(píng) 市場(chǎng)無(wú)感美聯(lián)儲(chǔ)taper，金銀低位反彈
時(shí)間:2021-10-15 11:46:58 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次
(10月14日)期貨速評(píng) 市場(chǎng)無(wú)感美聯(lián)儲(chǔ)taper，金銀低位反彈
宏觀股指：受全球能源供應(yīng)緊張、限電限產(chǎn)和能耗雙控政策影響，原材料價(jià)格持續(xù)位于高位，帶動(dòng)9月PPI同比增速升至10.7%，創(chuàng)下有記錄以來(lái)新高；而豬肉價(jià)格下降和基數(shù)抬升拖累9月CPI同比不及預(yù)期；表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體需求依舊較弱，中國(guó)正面臨結(jié)構(gòu)性、階段性的工業(yè)品通脹而非全面通脹。9月金融數(shù)據(jù)顯示寬信用仍未到來(lái)，不過(guò)國(guó)內(nèi)寬信用預(yù)期不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，進(jìn)一步加強(qiáng)增強(qiáng)四季度降準(zhǔn)預(yù)期。金銀：從美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，相當(dāng)于官宣11月開(kāi)啟taper，但是資產(chǎn)反向波動(dòng)，美債利率、美元指數(shù)小幅回落，美股小幅回升，貴金屬大幅回升，顯示市場(chǎng)基本完成了Taper的計(jì)價(jià)。白銀去庫(kù)幅度最大，有色漲到高位，而貴金屬仍在低位，美聯(lián)儲(chǔ)taper利空基本被消化的情況下，長(zhǎng)短美債收益率或短期見(jiàn)頂，上漲機(jī)會(huì)較大。滬銅：消費(fèi)難有起色，7萬(wàn)以上的高價(jià)令下游訂單迅速縮水；限電嚴(yán)重打擊供給量，下方仍有支撐，但已在高位，追高不合適。
黑色煤炭：9-10月是一年用電量、耗煤量低谷，尚且無(wú)法累庫(kù)，11月之后，取暖疊加冬儲(chǔ)需求，缺煤情況將更加嚴(yán)峻。動(dòng)力煤現(xiàn)貨已到2300元/噸附近，勢(shì)必對(duì)用電用煤的品種造成較大影響。當(dāng)前相關(guān)保供、增產(chǎn)行動(dòng)只能緩解緊張，無(wú)法扭轉(zhuǎn)短缺的基本面。螺紋鋼：需求端糟糕，工業(yè)品消費(fèi)罕見(jiàn)連續(xù)數(shù)月下滑；但是供給面下滑幅度更大，除了缺煤限電，鋼材還面臨嚴(yán)格的粗鋼壓產(chǎn)政策；四季度仍有上漲空間。鐵礦石：主動(dòng)壓產(chǎn)，被動(dòng)限電，需求難以提高；但是從高位暴跌50%后，部分非主流礦山虧損，下跌空間有限；難有大行情，震蕩為主。能化能源危機(jī)逐漸從黑色系，傳導(dǎo)到化工板塊，尤其是煤化工品種。化工前期漲幅大的品種出現(xiàn)較大回落，市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，且部分品種下游需求疲弱，擔(dān)憂有累庫(kù)跡象。PVC：情緒轉(zhuǎn)變，高價(jià)令下游采購(gòu)虧損，進(jìn)口窗口打開(kāi)，且市場(chǎng)預(yù)期電石供應(yīng)放松，短期觀望，等待更好買(mǎi)點(diǎn)。甲醇：榆林減產(chǎn)預(yù)期不急預(yù)期，下游MTO深度虧損，01合約回調(diào)到3300-3500會(huì)是較好的買(mǎi)點(diǎn)。PTA：加工費(fèi)明顯偏高，后期存在累庫(kù)預(yù)期，考慮1-5反套（多5月，空1月）。塑料：前期雙控對(duì)供應(yīng)端的壓縮預(yù)期落空，市場(chǎng)重新交易供需偏弱的基本面，空配品種。原油：四季度呈現(xiàn)易漲難跌的格局，80美元附近有支撐，上行空間關(guān)注政治博弈。疫情控制，交通回復(fù)，消費(fèi)不斷反彈；而OPEC對(duì)增產(chǎn)十分謹(jǐn)慎，對(duì)保護(hù)高利潤(rùn)高價(jià)格有較強(qiáng)態(tài)度。能源危機(jī)，市場(chǎng)關(guān)注原油對(duì)燃燒消費(fèi)的替代需求，預(yù)期50-200萬(wàn)桶/日。不斷上漲的油價(jià)讓美國(guó)面臨較強(qiáng)的通脹壓力，美國(guó)或采取行動(dòng)一直油價(jià)，關(guān)注OPEC+、美國(guó)、伊朗在供給端的角力。燃料油、LPG、瀝青：受成本端的支撐，維持強(qiáng)勢(shì)。尤其是低硫燃料油在下游裝置投產(chǎn)的情況下，將增加需求，多配品種。
農(nóng)產(chǎn)品豆粕、玉米等：由于之前生豬產(chǎn)能過(guò)剩，目前在去產(chǎn)能階段，整個(gè)飼料板塊及替代品種延續(xù)弱勢(shì)。油脂：海外產(chǎn)量難以復(fù)產(chǎn)，盡管馬棕產(chǎn)量往年8-10月處于生產(chǎn)高峰期，但MPOB顯示9月產(chǎn)量同比減少近10%，菜油和豆油亦處于產(chǎn)量低位、庫(kù)存去化的格局。當(dāng)前價(jià)格看似漲至高位，但國(guó)內(nèi)三大油脂與海外相比，均處于全球價(jià)格洼地，而且期價(jià)均貼水現(xiàn)貨。逢低做多為主。棉花：長(zhǎng)周期供需改善，庫(kù)存去化，價(jià)格重心上移。短期，新疆產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能遠(yuǎn)大于產(chǎn)量，導(dǎo)致?lián)屖兆衙蓿?dāng)前期價(jià)貼水，偏多為主。
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